В этой версии модели Альтмана второй показатель принят равным нулю. Это обосновывается тем, что деятельность наших предприятий как акционерных только начинается. Изменен и четвёртый показатель, который рассчитывается как отношение объёма активов к величине заёмных средств, в связи с отсутствием в нашей республике информации о рыночной стоимости акций.
При применении модели Альтмана возможны два типа ошибок прогноза:
прогнозируется сохранение платёжеспособности предприятия, а в действительности происходит банкротство;
прогнозируется банкротство, а предприятие сохраняет платёжеспособность.
По мнению Альтмана, с помощью пятифакторной модели прогноз банкротства на горизонте в один год можно установить с точностью до 95%. При этом ошибка первого типа возможна в 6%, а ошибка второго типа - в 3% случаев. Спрогнозировать банкротство на горизонте в 2 года удаётся с точностью до 83%, при этом ошибка первого типа имеет место в 28%, а второго - в 6% случаев.
В 1977 г. Альтман со своими коллегами разработал более точную семифакторную модель. Эта модель позволяет прогнозировать банкротство на горизонте 5 лет с точностью до 70%. Было обнаружено, что следующие семь переменных позволяют разделять всю совокупность корпораций на банкротов и успешно действующих:
доходность по активам (отношение брутто-доходов - до вычета процентов и налогов - к суммарным активам);
стабильность доходов;
обслуживание долга (отношение брутто-доходов к совокупности процентным платежам);
кумулятивная прибыльность (отношение нераспределенной балансовой прибыли к суммарным активам);
ликвидность (отношение текущих активов к текущим пассивам);
капитализация (отношение средней за 5 лет рыночной стоимости акционерного капитала фирмы к совокупному долгосрочному долгу);
размер (суммарные активы фирмы).
В табл.1.5 приведены сведения о точности прогнозирования банкротства с помощью пятифакторной и семифакторной моделей.
При проведении финансового анализа и прогнозирования банкротства практически к любому оценочному показателю нужно подходить критически. Вместе с тем низкое значение показателя Z следует воспринимать как сигнал опасности. В этом случае необходим глубокий анализ причин, вызвавших снижение этого показателя.
Таблица 1.5 Точность прогнозирования банкротства (в процентах)
Количество лет до банкротства |
Прогноз по 5-факторной модели |
Прогноз по 7-факторной модели | ||
Банкрот |
Небанкрот |
Банкрот |
Небанкрот | |
1 |
93,9 |
97,0 |
96,2 |
89,7 |
2 |
71,9 |
93,9 |
84,9 |
93,1 |
3 |
48,3 |
- |
74,5 |
91,4 |
4 |
28,6 |
- |
68,1 |
89,5 |
5 |
36,0 |
- |
69,8 |
82,1 |
Еще по теме:
Общая характеристика биржевых рынков
В зависимости от роли в торговле тем или иным товаром можно выделить биржи международного значения, региональные и национальные биржи. Международные биржи обслуживают конкретные мировые товарные и фондовые рынки. В работе таких бирж могут участвовать представители деловых кругов разных стран. Меж ...
Анализ программ ипотечного кредитования ведущихроссийских банков 2007–2012 г
Намереваясь привлечь клиентов, банки внедряли и новые для них ипотечные продукты либо возвращали «хорошо забытые» кредиты, которые были разработаны до кризиса 2008 года. Например, в Банке Москвы запустили программу кредитования строительства дома на приобретенном ранее земельном участке. «Кредит мо ...
Место процентного риска в структуре банковских рисков
Теперь перейдем непосредственно к рассмотрению рисков, связанных с изменением процентных ставок.По мнению П.С. Роуза, автора учебника по банковскому менеджменту, «…среди всех видов риска с которыми сталкиваются банки, не найдется другого, анализу и контролю которого, уделяется столько внимания в по ...