Фондовые биржи

Следует отметить, что в Украине сети фондовых бирж как системы не существует. Наличие 10 организаторов торговли ведет к децентрализации формирования предложения и спроса на ценные бумаги, провоцирует процесс манипулирования ценами на рынке, обусловливает установление разных правил заключения и выполнения биржевых договоров. Сегодня на украинском рынке ценных бумаг существуют как минимум 5 моделей расчетов по договорам, касающимся ценных бумаг. Они связаны со спецификой технологий торговли финансовыми инструментами, применяемых разными биржами, что приводит к необходимости учитывать депозитариями эту специфику при расчетно-клиринговом обслуживании торговой инфраструктуры.

В настоящее время в Украине наиболее распространены следующие модели расчетов по биржевым договорам:

– без предварительного резервирования активов: денежные расчеты осуществляются в рамках текущего счета депозитария в НБУ как расчетном банке (используется большинством бирж);

– с предварительным резервированием активов, что, в свою очередь, имеет несколько вариантов в зависимости от способа осуществления денежных расчетов;

– особый вид «поставки ценных бумаг против оплаты» при операциях с ОВГЗ (функции депозитария выполняет НБУ).

Значительная вариативность моделей расчетов в Украине объясняется неразвитостью информационного, технологического и организационного взаимодействия между элементами инфраструктуры фондового рынка. Отсутствие активных торгов на украинских биржах не стимулирует Национальную депозитарную систему к созданию специализированных моделей расчета для биржевого рынка.

Более того, несмотря на нормативные требования по осуществлению расчетов по договорам, заключаемым на фондовых биржах по принципу «поставка ценных бумаг против оплаты», организаторами торговли такие нормы практически игнорируются. Это объясняется несовершенством Закона Украины «О Национальной депозитарной системе и особенностях электронного обращения ценных бумаг в Украине», в соответствии с которым организаторы торговли не имеют статуса прямых участников Национальной депозитарной системы, что порождает несогласованность их действий и повышает риски для всех участников рынка. Вследствие этого денежные расчеты за приобретенные ценные бумаги осуществляются преимущественного за пределами депозитарной системы, а фондовые биржи не выполняют свою функцию контроля за выполнением расчетов, предусмотренных заключенными на бирже договорами.

Отсутствие такого контроля приводит к ситуации, когда не все договоры по ценным бумагам выполняются в установленные сроки или не выполняются вообще. Это, в свою очередь, ведет к искажению основных показателей фондового рынка – биржевых индексов и рыночной капитализации, которые рассчитываются на основе цен заключенных на бирже договоров. Поскольку информация по биржевым курсам используется институциональными инвесторами для оценки стоимости чистых активов, а банковскими учреждениями – для определения стоимости резервов, сформированных за счет ценных бумаг, существующая ситуация ведет к искажению показателей активов этих участников рынка и повышению их рискованности.

Еще по теме:

Выводы и предложения
Проведенный анализ банковской системы Украины и Крыма в достаточной мере позволил достигнуть цели исследования и выполнить задачи, поставленные перед ним. Подводя итог под всей работой можно сказать, что отечественная банковская система переживает сейчас не лучшие времена. Причиной такого положения ...

Классификация ипотечных кредитов
Источник: Разумова И.А. Ипотечное кредитование: виды ипотечных кредитов; рынок ипотечного капитала; нормативно-правовое регулирование: Учебное пособие для вузов. – С-Пб.: «Питер», 2006. – 208 с. Ипотечные кредиты могут быть классифицированы по различным признакам. 1 По объекту недвижимости: Ø ...

Злокачественные новообразования: современные тенденции, медико социальные аспекты
Специалисты называют злокачественные новообразования «убийцей № 2», отмечая тем самым, что во многих странах мира злокачественные новообразования занимают второе место, после заболеваний системы кровообращения, среди причин смерти. Кроме того, злокачественные новообразования характерны фатальной об ...